本周（5.29~6.2）内A 股上涨，沪深300 指数收涨0.3%，有色金属跑赢大盘，收涨3.4%。个股层面，众源新材、中金黄金、吉翔股份涨幅抢先；合金出资、西部资料、中洲特材跌幅靠前。

　　1）铜：本周LME 铜价格+1.33%至8247.5 美元/吨，沪铜价格+3.09%至6.61 万元/吨。三大交易所+上海保税区铜库存去库0.81 万吨至31.54 万吨，其间SHFE 库存累库0.05 万吨至8.66 万吨，上海保税区去库0.95 万吨至10.5 万吨，LME 累库0.09 万吨至9.87 万吨。美国债款上限商洽获得发展，参众两院经过方案进步债款上限，美国总统拜登将于当地时刻6 月3 日签署债款上限法案，债款违约危险免除，国内财新制造业PMI 重回扩张区间，两层要素影响下铜价强势运转。跟着铜价上升，商场张望心情增强，下流按需收购订单，现货库存止跌上升。冶炼厂现货需求走弱，铜精矿加工费走高至90 美元/干吨。终端需求改进，尤其是夏日高温带来空调旺季，据奥维云网数据，6 月空调企业排产同比添加38.6%。2023 年全球铜矿供应虽边沿宽松，但粗炼端产能相对矿端增速较为有限，因而矿端过剩大概率无法顺畅传导至精铜供需平衡，估计2023 年精铜环节仍然保持供应缺口。长周期来看，曩昔几年铜矿本钱开支较少，2024年矿端供应增速或将再次下滑。在库存低位和通胀预期支撑下，后续国内外经济体需求一旦呈现共振，或将促进铜价迎来新一轮上涨。主张重视紫金矿业、洛阳钼业等标的。

　　2）铝：本周LME 铝价格+1.09%至2268 美元/吨，沪铝价格+2.73%至1.84 万元/吨。LME 铝库存去库0.07 万吨至57.9万吨，国内铝社会库存去库6.2 万吨至59.5 万吨，国内铝棒库存去库1 万吨至12.7 万吨。本周在国内外微观要素影响下铝价上涨，叠加原资料价格继续回落，吨铝赢利上升至2000 元/吨以上。商场此前对云南省电解铝产能6 月复产一致性预期较强，但近期从当地降雨量及水库水位状况看，水电供应仍不达观。尽管电解铝企业做好复产预备，但跟着夏日高温降临，云南外送电压力不断添加，复产时刻及速度仍存在不确定性，对铝价构成支撑。考虑到地产竣工预期向好、全球光伏新增装机高增速、特高压以及新能源车对铝的耗费，需求端仍然耐性较强，短期供需错配或成为铝价向上催化剂。主张重视我国铝业、云铝股份等标的。

　　贵金属：本周COMEX 黄金价格-0.05%至1947.4 美元/盎司，美债10 年期TIPS 下降6BP 至1.51%。COMEX 黄金库存保持22.87 百万金衡盎司。美国5 月季调后新增非农就业人口33.9 万人，远高于预期的18 万人，5 月失业率3.7%，高于预期的3.5%。5 月非农就业人数大幅添加削弱美国经济衰退预期，美联储调查东西显现，非农数据发布后商场对美联储6 月暂停加息的概率预期稍降至74.7%，而且押注7 月加息25BP 的概率升至53.5%。加息预期的昂首叠加美国债款上限商洽达成协议带来的避险心情衰退，黄金价格有所回落。美联储实践降息前为黄金权益财物相对收益最显着的时刻段，现在黄金和黄金股更多为择时问题，而美联储大概率降息时点至实践降息时点为黄金和黄金股涨幅最显着阶段，可提早逐步布局。主张重视山东黄金等标的。

　　钢铁：本周螺纹钢价格+1.37%至3687 元/吨，热轧价格+1.2%至3800 元/吨；铁矿石价格+8.86%至743 元/吨。冷轧/中厚板/螺纹吨钢毛利分别为-431/-198/-461 元/吨。职业尚处于底部区间，供应侧压减方针继续扰动，在地产方针放松及疫后经济复苏预期下，23 年需求预期逐步增强，钢价具有上行空间，钢企降本增效加快，吨钢盈余有望修正，需左边盯梢供需改进痕迹。