微观：国内微观面继续开释影响消费等利好信号，央行表明下半年没有通缩危险，7月7日国家统计局数据显现上半年我国GDP同比添加5.5%。7月19日中心、国务院发布关于促进民营经济发展壮大的定见。继续修正商场决心。海外方面本周商场心情首要环绕未来各大央行加息节奏而动摇，尽管上星期美国CPI数据显现通胀好像已降至低位，但本周部分美联储官员表明或许再度加息，引发商场重视。

　　供应：周内国内电解铝运转产能保持添加为主，云南某大厂复产顺畅，启槽总量超70%以上，国内电解铝运转产能添加显着，但鉴于新启槽部分奉献较少，流入商场的铝锭暂未呈现激增的状况，估计后续复产增量的部分将逐渐在商场体现。估计到7月国内电解铝运转总规模或迫临4,190万吨的方位，估计7月份产值同比添加1.7%至355万吨。别的，最新海关数据显现，6月份国内电解铝净进口总量达5.64万吨，同比添加159%，1-6月份国内电解铝净进口总量达43.05万吨。

　　需求：铝下流开工版块暂无亮点，下流刚需补库为主，西南地区铝棒获益于棒厂减产到货少及下流忧虑铝棒加工费上涨逢低补库的要素带动呈现强去库的体现，但下流型材实践开工并未有较好增幅。从终端版块来看，现在修建用铝方面仍处于冷季，新能源轿车用铝量保持小幅添加态势，首要反应在轿车在工业型材方面订单。别的3C电子方面用铝也呈现小幅添加态势。短期来看，修建用铝及基建用铝方面进入冷季，连累铝材开工率全体弱势为主。

　　赢利：本周国内电解铝即时本钱保持小幅添加态势，主因氧化铝商场利多支撑，价格保持上涨行情，周内山东某大型自备电厂上调煤炭收购价格，即时电力本钱有所添加，且重庆等地也呈现电价上涨的状况，估计后续电解铝职业用电平均价格或呈现小幅添加。截止本周四国内电解铝即时彻底本钱环比上涨28元/吨至15,946元/吨邻近。周内铝现货价格弱势震动，国内电解铝盈余下滑为主，截止本周五SMMA00铝锭价格录得18,280元/吨，国内电解铝即时盈余约为2,333元/吨环比下降258元/吨。短期来看，氧化铝及煤炭商场利多支撑，或仍有小幅探涨空间，国内电解铝本钱短期或保持窄幅收拾为主。

　　出资主张与职业评级：短期来看，云南复产推动，产值保持添加趋势，而需求端仍未见显着好转，铝价稳中偏弱，氧化铝、电力等价格推升电解铝本钱，盈余水平或窄幅收拾；长时间来看，考虑到未来铝职业供应受限，需求仍有添加点，职业或将保持高景气，保持职业“引荐”评级。

　　危险提示：（1）下流需求不及预期危险；（2）方针管控力度超预期危险；（3）电力供应缺乏危险；（4）供应添加超预期危险；（5）数据更新不及时的危险；（6）要点重视公司业绩不达预期危险。