国内：今年8月份，我们国家进出口3.59万亿元，同比下降2.5%，环比增长3.9%。其中，出口同比下降3.2%，环比增长1.2%；进口同比下降1.6%，环比增长7.6%；贸易顺差4880亿元，同比收窄8.2%。按美元计价，8月份我们国家进出口5013.8亿美元，下降8.2%。其中，出口下降8.8%，进口下降7.3%，贸易顺差683.6亿美元，收窄13.2%。今年前8个月，我们国家进出口总值27.08万亿元人民币，同比微降0.1%。其中，出口增长0.8%，进口下降1.3%，贸易顺差3.86万亿元，扩大7.3%。按美元计价，前8月我们国家进出口总值3.89万亿美元，下降6.5%。其中，出口下降5.6%，进口下降7.6%，贸易顺差5534亿美元，扩大0.8%。央行周四开展3300亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，当日有2090亿元逆回购到期，因此实现净投放1210亿元。

　　国际：日本央行审议委员中川顺子表示，继续实施货币宽松政策是合适的。对于如何逐步取消收益率曲线控制政策（YCC）和负利率，日本央行没有一点预设顺序、时间和间隔，将取决于金融发展状况。美国上周初请失业金人数为21.6万人，预期23.4万人，前值自22.8万人修正至22.9万人；8月26日当周续请失业金人数为167.9万人，预期171.5万人，前值自172.5万人修正至171.9万人。

　　上一个交易日外盘贵金属普遍下跌，COMEX黄金跌0.01%报1944美元/盎司，COMEX白银跌1.08%报23.25美元/盎司。近期美债利率受供需与美国经济强韧性的影响走势偏强，同时带动美元持续反弹，贵金属价格因此承压。考虑到美国经济就业仍有韧性而且未来通胀的顺畅回落可能受阻，因此联储有继续维持立场的空间，后续会议仍有加息可能且年内政策难以转向宽松，贵金属依旧面临了一定政策预期反复带来的影响。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格的范围【1900,2000】美元/盎司, Comex白银核心价格的范围【22，26】美元/盎司克。

　　昨日LME铜报8305.0美元/吨，跌0.68%，上海升水75，广东升水25。宏观方面，8月海关出口同比降8.8%，降幅较上月有所收窄。海外方面，美国初请失业金人数低于预期，劳动力市场持续有韧性，加息预期强化施压金属价格。现货端，供应上预计进入九月检修将小幅增加，产业库存水平不高，下游基于旺季预期进行备货，但铜价持续高位且进口货源近期有所到港，现货升水有明显走弱。综上，宏观在政策陆续出台后将逐步进入到现实兑现阶段，现货低库存格局下，未来备货或令绝对价格保持高位，结构上国内仍强。

　　LME上一交易日收2196.5，日涨3.5或0.16%。供应端云南复产完毕，枯水期仍需观察水位持续性。需求端月度环比消费略有转差，关注旺季来临消费好转情况。库存方面周中小幅去库但较上周四整体累库，短期内消费偏弱给予库存累库压力，关注在途货物货源流向及库存变动。现货市场方面情绪有所升温，华南现货贴水收窄，华东现货升水上行；铝棒加工费小幅下滑。成本方面，国内电煤价格持稳，国产氧化铝价格持续上涨，炭块价格持稳。海外欧洲天然气价格和电价转涨。海外欧洲现货升水小幅下滑。

　　隔夜伦铅下跌0.09%至2226.5美元，沪铅上涨0.83%至17070元，现货市场对09合约贴水20，可交割品牌交仓意愿高，下游观望多成交少。我们前期提及资金驱动的挤仓行情或成价格持续上涨诱因，铅价进入高位区间后资金博弈加大，持仓量回至20万手之上。海外现货升水走高，近月挤仓效益凸显。但国内供应端平稳，高铅价对需求端抑制或将逐步凸显，预期后续市场累库效应进一步显现。短期来看，铅市场风险犹存，可交割量与当月高持仓间的矛盾仍在，绝对价格进一步上行动能有限，但市场价差结构波动加大，沪铅或在16500-17300元区间剧烈波动，预期近强远弱格局将持续。

　　昨日伦锌日渐震荡运行，夜间逐渐收回跌势，最终收报2489.5美元，涨幅0.55%。现货市场，上海市场对10合约升水280-320，华南市场对10合约升水150-170附近元/吨。目前锌价已经突破前期运行的区间上沿，沪锌主力突破21000元/吨的压力平台，下一个压力位距离较远；与此同时，国内不断释放利好政策，市场情绪有所缓和，接下来需要校验实际经济恢复的力度，建议观望。

　　隔夜市场伦镍震荡走低，收于20450美元/吨，跌85美元或下跌0.41%，沪镍10合约下跌1520元/吨至167440元/吨或下跌0.90%。宏观方面近期美联储多位官员表态美元指数走强压制金属价格，而纯镍供给持续宽松以及二级镍终端需求持续疲弱拖累镍价，旺季需求预期或大概率落空而成本端支撑仍强。基本面矛盾缓慢积累，国内纯镍供需五月以来已显过剩库存缓慢累积现货升水持续下行，不锈钢9月继续高排产若旺季预期证伪产业链仓库存储上的压力较大，新能源需求放缓硫酸镍供给持续宽松且转产电积镍利润充足。短期镍价或在纯镍现货资源持续过剩和镍金属成本支撑间震荡运行，方向明朗需等待印尼镍矿事件及旺季需求验证落地，中长期价格下破有待纯镍大幅交仓及趋势性累库出现、硫酸镍与纯镍价差再度拉大。

　　昨日LME锡收26000美元/吨，跌0.67%；沪锡夜盘收221230元/吨，跌0.33%。加息预期强化，有色金属普遍承压。从基本面分析，由于原料端尚未出现非常明显影响，以及7-8月推算矿平衡有一定累库，本月检修结束，冶炼产量能轻松实现较多修复。消费端，预计未来延续季节性好转，或有旺季预期交易，但近期已有采购环比弱化迹象，去库节奏有所放缓，不利锡价趋势性上行，大幅去库或尚需等待至9月底-10月。结构方面，内盘偏弱修复短期或放缓，未来消费旺季进口窗口或打开，但预计没办法提供大幅盈利。

　　周四夜盘铁矿i2401收跌1.78%至830元/干吨，领跌黑色。发改委、证监会组织部分期货公司开会，对8月中旬以来铁矿石的金额过快上涨的原因做多元化的分析研判，提出“三不得”：不得片面解读有关政策，不得选择性引用数据，不得故意渲染涨价氛围。基本面方面，本周铁水日均产量继续创年内新高，环比增加1.32万吨至248.24万吨；45港进口矿库存环比减少259万吨或2.1%至11868万吨，创2020年10月初以来最低。估值方面，当前港口卡粉仓单920元/干吨，i2401贴水9.8%。

　　上一交易日工业硅主力合约2310收14040元/吨，涨-0.21%，主力合约持仓39148手，增仓5258手。现货报价持续上涨，不通氧553上涨100元/吨至14000元/吨，通氧553上涨150元/吨至14550元/吨，421华东上涨50元/吨至15300元/吨。大量库存进入交割仓库，现货市场流通货源偏紧，支撑工业硅现货价格上行。供应端，开工率高位产量走高，但增速较预期有所放缓。需求端，多晶硅价格持续上涨，下游采购积极；有机硅弱稳运行，下游谨慎观望。总体工业硅上行缺乏支撑，短期内以震荡整理为主，着重关注大厂价格波动。

　　上一交易日碳酸锂主力合约收184700元/吨，涨幅-3.35%，主力合约持仓32985，增仓2707手。现货方面，碳酸锂现货价格持稳，电池级碳酸锂价格下降1500元至19.90万元/吨，工业级碳酸锂现货价格下降2000元至18.9万元/吨。供应端，九月供应预计环比增长，江西个别锂厂停产；需求端，进入旺季但当下表现清淡，9月电芯和材料厂排产没有到达预期。成本重心随锂矿价格下降下移，预计锂矿仍有一定下行空间。总体需求疲软且碳酸锂供应依旧充足，下游观望情绪较浓，市场对后市悲观，预计碳酸锂价格维持区间震荡弱势运行。短期内着重关注下游金九银十需求补货情况。

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