21日隔夜沪铝主力2405收盘报19405涨20，LME三月铝收盘报2309涨25.5，现货方面，21日SMM华东现货铝锭报19340涨100贴60跌10。持货商获利了断，乃至超卖，无锡商场成交报价贴水20至贴水10，佛山商场纷繁变现，但保值盘挺价缓出，报价贴水10至均价。

　　微观方面，美联储周三坚持利率不变，但决策者表明，他们仍估计2024年将降息75个基点，虽然估计通胀向2%方针回落的发展将较为缓慢。欧元区3月markit制造业PMI初值45.8大幅低于前值和预期，仍处于深度萎缩中，服务业51.1高于预期和前值。美国3月markit制造业初值52.5高于预期51.7和前值52.2，创两年新高，服务业51.7低于前值52.3和预期52.

　　供给方面，电解铝云南发动复产，先期开释80万千瓦可发动40-50万吨电解铝复产，因干旱问题后续复产需待电力负荷状况；四川启明星本周发动停产技改，触及产能6.5万吨（50%），估计7月份发动全面复产。截止至3月17日，中泰期货调研计算国内电解铝运转产能在4221.85万吨，较上星期同期添加2万吨；

　　库存方面，铝锭累库根本见顶，铝棒库存去化明显。3月21日周四，上海钢联发布多个方面数据显现，国内首要消费地铝锭库存报89.5万吨，较周四添加0.3万吨，增幅放缓；同期，上海钢联发布多个方面数据显现，21日国内首要消费地铝棒库存报25.75万吨，较周一下降1.15万吨。

　　进出口方面，1-2月份出口改进明细，进口铝锭激增。海关总署最新多个方面数据显现，2024年1-2月中国出口未锻轧铝及铝材96.6万吨，同比增加9.8%。2024年1-2月未锻轧铝及铝材累计进口量为72万吨，同比添加93.6%，估计1-2月累计进口铝锭45-50万吨，创上一年以来新高。

　　铝逻辑及战略主张：美联储利率预期宽松；根本面供需平稳，但商场买卖心情一般，流转货源偏多，现货升水较弱，估计短期铝价坚持高位震动，中期考虑到库存水平偏低，供给预期偏紧，主张逢低做多为主。

　　氧化铝方面，21日隔夜主力AO2405报3357跌2，山西三网均价报3298相等，山东三网均价报3250相等，现货成交报价仍贴水三网，乃至贴水盘面，已翻开交割窗口。

　　供需方面，山西河南铝土矿活跃预备复产，氧化铝产能继续上升，单个企业康复满产运转，供需全体倾向宽松；需求方面，云南发动复产，估计至5月底将有100万吨左右产能完成复产，带动西南氧化铝需求提高。

　　库存方面，21日上期所氧化铝库房仓单约4.59万吨相等，厂库仓单600吨相等。

　　氧化铝逻辑及战略：供需全体趋于宽松，现货价格继续回落导致支撑下移，考虑到氧化铝流动性较差，基差动摇较大，短期主张区间操作。