上海证券有限责任公司邓周宇,于庭泽,王真真近期对凯赛生物进行研讨并发布了研讨陈述《2023年度定增预案点评陈述：招商局直接入股，协同开展带来成绩增量》，本陈述对凯赛生物给出买入评级，当时股价为62.88元。

　　2023年6月26日，公司发布2023年度向特定方针发行A股股票预案，拟向上海曜勤（拟建立）发行股票征集资金总额不超越人民币66亿元，发行价格为43.34元/股，拟认购股数不超越152,284,263股，扣除相关发行费用后的征集资金净额拟悉数用于弥补流动资金及归还借款。本次发行完成后，公司控股股东由CIB变为上海曜勤（拟建立），公司实践操控人仍为XIUCAILIU（刘修才）家庭，招商局集团经过上海曜勤直接持有公司的股份估计超越5%，将成为公司的关联方。与招商局签署《事务协作协议》，协同开展为公司带来成绩增量

　　招商局集团系中心直接办理的国有重要骨干企业，将开展绿色科技作为重要战略部署。与传统化工方法比较，公司的技能才能在根底资料制作范畴可有用下降碳排放，环保型资料可使用于招商局集团部属多个实业板块，两边能够协同开展。

　　招商局从凯赛生物收购的产品，能够挑选生物基聚酰胺树脂，或生物基聚酰胺纤维复合资料（包含短纤维复合树脂、接连纤维预浸带、接连纤维预浸纱），或其片材、异型材、管材等成型资料。招商局收购并运用凯赛生物的产品中生物基聚酰胺树脂的量于2023、2024和2025年分别为不低于1万吨、8万吨和20万吨。后续收购量：从2024年末开端，两边提早一年确认后续收购产品方式和收购量。

　　两边一起建立生物基资料在招商局使用场景的攻关团队，开发生物基聚酰胺纤维复合、拉挤工艺以及在集装箱、修建、光伏、物流等范畴的使用技能，确认招商局收购产品的方式（即树脂、复合资料、成型资猜中的选项）以及产品中间状态加工设备出资的协作计划，为组成生物制作供给宽广的使用场景，打造低碳甚至零碳工业的“灯塔型”项目。

　　咱们以为招商局这类的央企集团直接入股且股权占比较高，说明晰其对组成生物学新资料的战略重要性高度重视，考虑与招商局签定的协作协议带来的成绩增量，对生物基聚酰胺的产品验证，以及对生物基聚酰胺未来商场拓宽所带来的背书效应，咱们调整公司盈余猜测2023-2025年归母净利润为6.73、9.61、12.39亿元（2023-2025前值为6.73、8.02、9.69亿元），同比增速为21.66%、42.80%、28.94%，当时股价对应P/E为55.37、38.78、30.08倍。保持“买入”评级。

　　扩大量产不及预期的危险、新品商场验证不及预期的危险、原资料和能源价格动摇危险、下流客户拓宽不及预期的危险、产能建造不及预期的危险。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华创证券杨晖研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为74.62%，其猜测2023年度归属净利润为盈余5.19亿，依据现价换算的猜测PE为72.94。

　　该股最近90天内共有9家组织给出评级，买入评级8家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为70.61。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，凯赛生物（688065）行业界竞争力的护城河杰出，盈余才能杰出，营收成长性一般。财政相对健康，须重视的财政目标包含：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司目标3星，好价格目标2星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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