国产矿10月产值下行，国产矿价格持稳，进口矿价环比相等。9月铝土矿进口季节性下行，国内铝土矿库存已补至同期高位，从质料平衡来看铝土矿彻底够年内出产所需，几内亚矿业部责令AGB2A-GIC和SD Mining公司撤出一切采矿设备，矿端扰动重复。氧化铝产值环比上行，供需仍过剩，进口窗口继续敞开，库存继续累库，现货价格止跌，氧化铝期价磨底等候减产预期完成。国内电解铝冶炼赢利丰盛，供给持稳上行，海外因电力束缚引发铝厂减产忧虑，全球铝供给已进入低添加阶段。

　　美国政府开门开释流动性，面对要出经济数据和评价停摆影响的不确定性。美联储官员偏鹰额表态镇压12月降息预期，商场定价12月降息25bp概率降至50%。国内周度表需相等，下流开工环比上行，工业下流对高铝价负反馈暂未表现。

　　电解铝职业均匀理论现金本钱及彻底本钱约14400元/吨、15800元/吨，质料端氧化铝价格相等，煤价上行，预焙阳极相等，本钱环比抬升，赢利仍坚持高位，电解铝产值持稳上行。

　　本周铝锭+铝棒库存小幅累库，现货贴水转平水。LME库存+0.3至55.2万吨，现货贴水继续回落，全球库存累库。

　　美国政府开门面对要出经济数据和评价停摆影响的不确定性，美联储官员偏鹰的表态镇压12月降息预期(12月降息概率降至50%)，流动性偏紧叠加危险财物跌落，海外微观环境偏逆风。全球铝供给已进入低添加阶段，海外铝厂因电力供给缺少引发减产忧虑，未来供给增量有所下修，铝价短期震动运转。氧化铝供需过剩现已累计到某些特定的程度，不再像5月那次只需短停就可改变过剩，一起氧化铝厂面对谈长单，长单实行和保市占率等问题，所以供给的灵活性会被软性束缚，再加上进口矿供给预期添加，矿价仍有下降带来的压力，本钱支撑在走弱，做空确定性较高，考虑到下方空间，可选择2605合约作为逢高空配标的。

　　1【虽然有细微延误，Canyon仍继续开发Minim-Martap铝土矿项目】SHMET11月10日讯，虽然有报导称，在保罗.比亚总统连任后，喀麦隆的几个城市发生了骚乱，但Canyon Resources仍在继续推进其Minim Martap铝土矿项目的开发，仅要害区域的建造作业略有延误。Canyon指出，Minim-Martap运送路途的晋级，包含通往Daniel高原的通道、通往内陆铁路设备(IRF)的通道和旁路建造，正在进行中，虽然呈现了一些延误，但该公司向股东确保，工程仍有望在2026年第一季度竣工。Canyon指出，被任命为Minim-Martap项目的采矿承包商现已访问了该现场，并承认该现场将于2026年第一季度开端采矿作业。重要的是，第一批铝土矿定于2026年第二季度装运，Canyon表明，Minim Martap仍经过债款和股权融资的组合为第一阶段的出产供给全额资金。(上海金属网编译)

　　2.【几内亚矿区设备撤离】SHMET11月11日讯，几内亚矿端传出新扰动，据海外音讯，2025年11月6日，矿业部秘书长Aboubacar Korouma签署的一封信指令AGB2A-GIC和SD Mining公司在11月10日前从Axis Minerals原有挖掘许可证区域内撤出一切采矿设备，该矿区复产再度堕入僵局。

　　3.【IAI：前三季度欧洲(含俄罗斯)区域原铝产值同比添加1.4%】外电11月11日音讯，世界铝业协会(IAI)发布的多个方面数据显现，2025年前三季度欧洲(含俄罗斯)区域原铝产值为530万吨，较去年同期的520万吨添加1.4%。远低于去年同期3.32%的增幅。欧洲首要出产商俄罗斯铝业(Rusal)2025年上半年原铝产值同比下降1.7%至192.4万吨；而海德鲁铝业(Hydro)则助力欧洲产值添加，前9月产值从去年同期的152.3万吨增至153.7万吨。(上海金属网编译)

　　4.【IAI：前三季度大洋洲区域原铝产值呈现下滑】外电11月11日音讯，世界铝业协会(IAI)发布的多个方面数据显现，2025年第三季度全世界原铝产值同比添加1.33%达1862.1万吨，环比添加1.33%。前三季度全球原铝总产值达5511.3万吨，较去年同期的5442.7万吨添加1.26%。其间，前三季度大洋洲区域原铝产值为139.7万吨，较去年同期的140.3万吨微降0.43%。高动力本钱是大洋洲原铝产值下滑的根本原因，澳大利亚受影响尤为严峻。本钱压力下，冶炼厂被逼约束产能运转，2025年前7月日均产值仅5100吨，直至8-9月才提升至5200吨。动力危机的加重正检测着Tomago冶炼厂的生存能力。这座从前的出产巨子现在深陷窘境，乃至面对2028年停产的危险。这一事情将对未来大洋洲原铝产值发生深远影响。(上海金属网编译)

　　5.【几内亚加快推进本乡铝土矿加工，要点开展氧化铝精粹】外电11月11日音讯，几内亚矿业部长表明，该国将大力推进本乡矿藏加工能力建造，要点开展氧化铝精粹和铁矿石造球工业，以完毕数十年来单纯出口原矿的前史，完成经济转型。在铝土矿方面，几内亚作为全球最大铝土矿出产国，长期以来却缺少现代化的氧化铝精粹厂。为此，政府设定了到2030年建成5至6座氧化铝精粹厂、年加工能力到达约700万吨的方针。现在，几内亚已与我国国家电力出资集团公司(SPIC)签署了首个氧化铝精粹厂协议，估计于2027年末竣工。此外，与中铝公司、法国Alteo等企业的商洽也已进入深化阶段。为表决计，几内亚政府乃至因未实行建造精粹厂的许诺，撤销了阿联酋举世铝业公司的一个铝土矿特许权。虽然有剖析指出，此举或许仅仅是将我国的进口依靠从铝土矿转向氧化铝，但几内亚高品质、低硅铝土矿的战略地位(支撑全球25%铝产值)为其工业化供给了坚实基础。(上海金属网编译)

　　6.【美众议院经过程序性投票美国政府最快今天完毕停摆】SHMET11月13日讯，美国国会众议院已打扫要害程序性障碍，为已在参议院经过的拨款法案进行全院投票铺平路途，以完毕政府停摆。在政府停摆进入第43天之际，众议院议员们于周三以213票拥护、209票对立的成果推进该法案进入下一阶段。拨款法案现将进行一小时的争辩，随后进行终究投票表决。白宫稍早前表明，特朗普期望今晚(北京时间周四上午)签署完毕政府停摆的法案。

　　7.【美联储12月降息25个基点的概率为51.6%】SHMET11月14日讯，据CME“美联储调查”：美联储12月降息25个基点的概率为51.6%，保持利率不变的概率为48.4%。美联储到下一年1月累计降息25个基点的概率为50.3%，保持利率不变的概率为29.1%，累计降息50个基点的概率为20.6%。