美债商洽正式落地带动全球风偏上升，美元指数支撑弱化，金属价格迎来反弹。而国内4-5月PMI接连走低显现经济内生动能偏弱，美联储加息周期渐尽也为国内方针翻开空间，弱实际接连情况下国内方针预期正在升温，或对工业金属价格构成支撑。

　　周期研判：6 月2 日美国参议院正式经过债款上限法案，美债商洽落地带动全球商场危险偏好上升，美元指数支撑弱化。而美国5 月ISM制造业PMI 46.9，经济走弱使得加息概率回调，据Fed Watch 数据，当时商场预期6 月份不加息的概率为75%，较一周前大幅上升39 个百分点，带动金属价格反弹。国内需求方面，5 月官方制造业PMI 录得48.8，环比-0.4 个百分点，其间收购量、产制品库存、原资料库存指数均有不同程度回落，显现4 月份经济动能的走弱在5 月依然接连，跟着美联储加息周期渐尽，国内方针空间逐渐翻开，弱实际接连情况下商场对国内方针预期正在升温，对金属价格构成较强支撑。

　　电解铝：低库存支撑铝价，但需重视后续供需格式演化。本周LME/SHFE 涨1.16%/1.62%至2237.5/18185（美）元/吨。①供应端：云南复产接近，Q2 供应投进或加快。近期云南来水情况缓解，各铝厂均着手预备复产，本周复产首要集中于贵州区域，电解铝运转产能小幅添加3 万吨至4066.2 万吨。②需求、库存：冷季需求偏弱，开工率保持弱势。本周铝加工龙头企业开工率较上星期全体相等为64.1%。

　　铝型材开工率别离回落0.5%至66.5%，铝线%，铝水份额进步带动铝锭持续去库，SMM 社会铝锭、铝棒库存为59.5（-6.2）、13.51（-0.62）万吨。③盈余端：受铝锭价格上升影响，吨铝盈余升至1676 元左右。

　　铜：美元指数支撑弱化，铜价压力缓解。本周LME 铜/SHFE 铜涨1.25%/2.51%至8237/66250（美）元/吨。美债商洽落地后全球商场危险偏好上升，美元指数支撑弱化带动铜价反弹。别的费城联储主席以为“至少应该越过6 月份的加息”，鸽派讲话使得商场对6 月份不加息的预期大幅添加。而国内PMI 阅历4-5 月份接连走弱后，商场对方针影响预期升温，亦较大程度支撑铜价。但需重视海外铜矿投产进展，及冷季需求走弱程度。

　　保持职业增持评级。引荐标的：紫金矿业、西部矿业、天山铝业、云铝股份、神火股份、博威合金、海亮股份、鑫科资料等；获益：明泰铝业、南山铝业、我国宏桥、我国铝业等。

　　危险提示：俄乌事情持续发酵、下流需求弱于预期、美联储加息缩表超预期、国内经济复苏不及预期、新能源轿车增速不及预期等